# 什么是嵌入式金融？创始人实现订阅之外收入增长的指南

> 面向 SaaS 创始人的嵌入式金融详解：金融层级、收入模式、合作伙伴类型，以及如何在不成为受监管实体的情况下为产品添加金融功能。
- **Author**: Ayush Agarwal
- **Published**: 2026-05-03
- **Category**: Embedded Finance, SaaS, Payments
- **URL**: https://dodopayments.com/blogs/zh/what-is-embedded-finance

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嵌入式金融是指将金融服务整合到非金融产品中的实践。例如，让你能够接受客户付款的 SaaS 应用；为客户发行借记卡的垂直 SaaS；在客户提现前代为保管收入的创作者平台。这些都是嵌入式金融的例子。

这一类别在 2020 年代初得名，但其底层理念由来已久。在人们开始这样称呼它之前，Apple Pay、Shopify Capital 和 Uber 为司机提供的即时收款服务就已经属于嵌入式金融。变化在于工具链：到 2026 年，几乎任何 SaaS 公司都可以添加金融功能，而无需成为银行或组建合规团队。

本指南将以创始人易于理解的方式，解释嵌入式金融究竟是什么、你可以接入哪些层、哪些收入模式行得通，以及应该从哪里开始。

## 一个实用的定义

嵌入式金融是指通过非金融产品的用户体验提供金融服务。用户无需访问银行网站或下载独立应用，金融功能会直接出现在他们已经使用的产品中。

通常有以下三个特征：

1. **非金融产品掌控用户体验。** 品牌、设计、支持流程和客户关系都由 SaaS 公司负责。
2. **受监管的合作伙伴负责监管活动。** 包括持有存款、发行卡片、处理付款和提供贷款。合作伙伴拥有相关牌照；SaaS 负责分发。
3. **用户通常不知道背后存在合作伙伴。** 他们通过 SaaS 付款、从 SaaS 获取卡片、在 SaaS 中持有余额。对用户而言，合作伙伴是不可见的。

> 嵌入式金融颠覆了传统的关系。过去一直是银行掌控用户关系；而在嵌入式金融模式下，SaaS 掌控用户关系，银行则成为基础设施。这一转变的市场价值达数万亿美元。
>
> - Dodo Payments 联合创始人兼 CPTO Ayush Agarwal

## 嵌入式金融的五个层级

大多数嵌入式金融项目都可以归入以下五个层级之一。每个层级所需的合作伙伴和合规要求不同，也能解锁不同的收入来源。

```mermaid
flowchart TD
    A[SaaS 产品] --> B[第 1 层：嵌入式支付]
    A --> C[第 2 层：嵌入式出款]
    A --> D[第 3 层：嵌入式资金管理]
    A --> E[第 4 层：嵌入式借贷]
    A --> F[第 5 层：嵌入式卡片]
    B -->|复杂度最低| G[处理客户付款]
    C --> H[向客户付款]
    D --> I[持有客户余额]
    E --> J[向客户提供贷款]
    F --> K[发行品牌卡片]
    G --> L[最常见的起点]
```

### 第 1 层：嵌入式支付

客户通过你的应用付款。这在各种 SaaS、结账流程和订阅业务中都很常见，也是大多数公司开展嵌入式金融的起点。

收入：从每笔交易中收取一定比例的费用（通常为 0.5% 至 2%）。对于年交易额达到 100 万美元的 SaaS，这意味着每年可获得 5,000 至 20,000 美元的纯嵌入式支付收入，且不包括基础产品订阅收入。

如需深入了解，请参阅我们的 [SaaS 平台嵌入式支付指南](https://dodopayments.com/blogs/embedded-payments-saas-platforms)。

### 第 2 层：嵌入式出款

向客户付款。市场平台向卖家付款，创作者平台向创作者付款，零工经济应用向承包商付款，联盟平台向联盟成员付款----这些都属于嵌入式出款。

收入：每笔出款收取费用（通常为 0.25 至 2 美元），赚取资金浮存期间的利息（资金到账与实际出款之间的时间），以及跨境出款中的外汇价差。

### 第 3 层：嵌入式资金管理

客户在你的应用中持有现金余额。面向餐厅、承包商、自由职业者和小型企业的垂直 SaaS，通常会添加资金管理功能，让客户能够将运营资金留在平台内。

收入：从这些余额产生的卡片支出中赚取交换费（1.5% 至 2.5%）、闲置余额利息（合作银行会将其中一部分分给你），以及账户费用（如果你收取这类费用）。

### 第 4 层：嵌入式借贷

客户可以根据未来收入、应收账款、库存或一般经营需求借款。这在与商业活动相关的 SaaS、B2B 金融科技和专业垂直 SaaS 中较为常见。

收入：贷款发放费（贷款本金的 1% 至 3%）、持续分成（0.5% 至 2%），以及适用情况下的外汇或跨境价差。在所有嵌入式金融层级中，该层级的人均客户收入最高。

### 第 5 层：嵌入式卡片

客户从你的平台获得品牌借记卡或信用卡。客户使用这些卡片消费时，会产生交换费收入。这在费用管理、垂直 SaaS 和创作者经济产品中较为常见。

收入：每次刷卡都能产生交换费。扣除合作伙伴分成后，通常可净得 0.5% 至 1.5%。当业务达到一定规模（客户每月使用卡片消费 5,000 美元以上）后，这会成为重要的收入来源。

## 为什么这对 SaaS 很重要

嵌入式金融的单位经济效益显著优于典型 SaaS。每月 50 美元的 SaaS 订阅，每位客户每年可带来 600 美元的 ARR。加入嵌入式金融后，这一数字可以提升至原来的 3 至 10 倍，同时不会按比例增加 CAC、支持成本或功能投入。

它之所以有效，主要有三个结构性原因：

1. **你已经拥有客户。** 无需额外的获客成本。
2. **你已经了解客户的工作流程。** 因为你了解客户的痛点，所以金融功能很容易定位和推广。
3. **你已经具备集成优势。** 金融功能与客户已经喜爱的产品绑定在一起，客户不会再单独比较其他替代方案。

成功构建嵌入式金融的公司（Shopify、Toast、ServiceTitan、Mindbody），其收入中通常有 40% 至 70% 来自嵌入式金融，而五年前这一比例还是 0%。

## 所需条件：合作伙伴与合规

合规要求会随层级提升而增加。第 1 层（支付）的合规负担最轻，第 4 层（借贷）的合规负担最重。

对大多数 SaaS 公司而言，路径如下：

1. **选择持有所需牌照的合作伙伴**（赞助银行、支付处理商或借贷平台）。
2. **在合作伙伴的牌照下，以"项目管理方"或"平台"的身份运营。** 与自行持牌相比，这种方式的合规要求更低。
3. **落实合作伙伴要求的政策**（KYC、交易监控、营销合规和数据安全）。

如果你希望自行承担受监管活动，则属于例外情况。成为汇款机构、银行或持牌贷款机构，需要 18 个月至 5 年，并耗资数百万美元。在嵌入式金融发展到单位经济效益足以支撑这些投入之前，不要这样做。

如需进一步了解合规问题，请参阅我们的配套指南：[SaaS 的 PCI 合规](https://dodopayments.com/blogs/pci-compliance-checklist-saas)、[数字业务的 PCI-DSS](https://dodopayments.com/blogs/pci-dss-compliance-digital-business)，以及我们的深度指南：[SaaS 嵌入式金融解决方案](https://dodopayments.com/blogs/embedded-finance-solutions-saas)。

## 真实的嵌入式金融案例

| 公司         | 嵌入式金融层级                | 收入情况                                     |
| ------------ | ----------------------------- | -------------------------------------------- |
| Shopify      | 支付 + 资本 + 卡片            | 约 50% 的收入来自嵌入式金融                  |
| Toast        | 支付 + 借贷 + 资金管理        | 嵌入式金融的增长速度快于订阅业务             |
| Square       | 支付 + 资金管理 + 卡片 + 借贷 | 自 2015 年起，嵌入式金融一直是其护城河       |
| Lyft         | 出款 + 卡片                   | 从司机留存策略发展为收入来源                 |
| Patreon      | 支付 + 出款                   | 从创作者收入中收取分成                       |
| ServiceTitan | 支付 + 借贷                   | 截至 2024 年，嵌入式金融 ARR 已超过 SaaS ARR |

其规律是：成功加入嵌入式金融的公司，最终往往会拥有一个规模超过其 SaaS 起源业务的金融服务业务。

## 如何决定要嵌入什么

可以从以下问题开始：

1. **客户工作流程中自然存在的金融交易是什么？** 如果你面向餐厅销售产品，而餐厅需要向顾客收取卡片付款，那么支付就是显而易见的选择。如果你面向从客户处收款的承包商销售产品，那么出款就是显而易见的选择。
2. **客户在金融环节的痛点是什么？** 出款速度慢？处理费用高？无法获得信贷？这些痛点对应不同的层级。
3. **客户的收入规模是多少？** 每个层级都有最低客户收入门槛，只有达到相应规模后，经济模型才成立。支付适用于任何规模；当客户月收入达到 5,000 至 50,000 美元以上时，资金管理、卡片和借贷才开始变得合理。
4. **你的公司处于什么阶段？** 种子前期：专注于产品；A 轮：选择第 1 层；B 轮及以后：考虑第 2 至第 5 层。

如需更多战略背景，请参阅我们的配套文章：[什么是嵌入式金融](https://dodopayments.com/blogs/what-is-embedded-finance)和 [SaaS 扩张指南](https://dodopayments.com/blogs/scaling-global-saas-microsaas-expansion)。

## 常见的嵌入式金融错误

以下模式可能导致项目偏离正轨：

- **低估支持工作量。** 金融功能产生的支持工单数量通常是软件功能的 3 至 5 倍。
- **把合规当成功能。** 合规是一项持续性的工作，需要长期投入成本。
- **未经验证就开始构建。** 先为每个层级添加最简单的版本，验证采用情况，再投资构建完整功能集。
- **选择了错误的第一层。** 在支付之前开展嵌入式借贷，就像盖房子时跳过地基。
- **定价过低。** 大多数 SaaS 创始人会把嵌入式金融定价过低，因为他们没有意识到这对客户的价值。
- **忽视风控。** 嵌入式金融会扩大风险敞口。应预留交易额 0.5% 至 2% 作为风险损失。

如需进一步了解风险防控，请参阅我们的 [拒付欺诈防控](https://dodopayments.com/blogs/chargeback-fraud-prevention)和 [友好欺诈防控](https://dodopayments.com/blogs/friendly-fraud-prevention)指南。

> 我看到的最大错误，是创始人把嵌入式金融当作一个产品功能。它是一条业务线，应该拥有自己的路线图、指标和市场进入策略。以这种方式对待它的公司会取得成功；把它当作副项目的公司则会失败。
>
> - Dodo Payments 联合创始人兼 CEO Rishabh Goel

## 什么时候不应该做嵌入

嵌入式金融并不适合每一家 SaaS。如果符合以下情况，可以暂时跳过：

- **客户群体太小。** 活跃客户少于 1,000 时，嵌入式金融带来的单客户收入可能不足以抵消其复杂度。
- **你的产品没有金融工作流程。** 如果没有资金流经产品，纯工具类产品很难叠加金融服务。
- **你的资金储备周期很短。** 嵌入式金融需要 6 至 18 个月才能实现有意义的变现。如果你需要在 90 天内获得收入，应先专注于核心 SaaS。
- **团队无法承担支持工作量。** 金融功能产生的工单多于软件功能，因此要为此配置足够的人员。

## 路线图：从零开始构建嵌入式金融

对于典型 SaaS 公司，现实的时间线如下：

| 月份  | 里程碑                                                             |
| ----- | ------------------------------------------------------------------ |
| 1-2   | 为客户购买添加嵌入式支付（第 1 层）                                |
| 3-6   | 验证分成比例、客户采用情况和支持工作量                             |
| 7-9   | 如果客户工作流程包含资金流出，则添加出款（第 2 层）                |
| 10-12 | 验证、优化和完善                                                   |
| 13-18 | 垂直 SaaS 考虑资金管理（第 3 层），费用管理产品考虑卡片（第 5 层） |
| 19-24 | 在积累足够的交易历史以进行风险评估后，考虑借贷（第 4 层）          |

到第 24 个月，嵌入式金融应占收入的 10% 至 30%。到第 5 年，这一比例可能超过 50%。

## Dodo Payments 如何融入嵌入式金融策略

Dodo Payments 原生为 SaaS 公司提供第 1 层（嵌入式支付）和第 2 层（嵌入式出款）功能：

- 嵌入式结账（内嵌、叠加层和原始 API 选项）
- 支持混合计费的原生订阅管理
- [向客户的银行账户出款](https://docs.dodopayments.com/features/payouts/payout-structure)，覆盖 220 多个国家和地区
- 支持多币种并自动进行本地化
- 完整的 MoR（名义商户）服务，自动处理税务合规
- 覆盖每次计费状态变更的 Webhook 事件
- 嵌入在你的应用中的客户门户
- 透明定价：每笔交易收取 4% 加 40 美分

对于更高层级（资金管理、借贷和卡片），Dodo Payments 会与专业合作伙伴集成。这些层级所依赖的支付和出款基础设施，则由 Dodo Payments 原生处理。

如需了解实施流程，请参阅[集成指南](https://docs.dodopayments.com/developer-resources/integration-guide)和 [Dodo Payments SDK 文档](https://docs.dodopayments.com/developer-resources/dodo-payments-sdks)。

## 常见问题

### 用简单的话说，什么是嵌入式金融？

嵌入式金融是指非金融产品（例如 SaaS 应用）将金融服务（支付、出款、借贷和卡片）直接整合到用户体验中。用户无需访问银行或金融科技公司的服务，金融功能会直接出现在他们已经使用的产品中。受监管的合作伙伴会在后台处理牌照和合规事宜。

### 嵌入式金融有哪些层级？

常见的五个层级是：嵌入式支付（处理客户购买）、嵌入式出款（向客户付款）、嵌入式资金管理（持有客户余额）、嵌入式借贷（向客户提供贷款）和嵌入式卡片（发行品牌借记卡或信用卡）。每个层级都会增加收入，同时也会带来额外的合规负担，因此大多数公司会从支付开始，并在发展过程中逐步增加其他层级。

### 做嵌入式金融需要银行牌照吗？

大多数情况下不需要。你可以与持有必要牌照的受监管服务商（赞助银行、支付处理商或借贷平台）合作，并在其牌照下以"项目管理方"的身份运营，这种方式的合规要求更低。只有当你希望直接承担受监管活动时，才需要自行申请牌照；这需要数百万美元和数年时间。

### 嵌入式金融能带来多少收入？

成功构建嵌入式金融的公司，其收入中通常有 40% 至 70% 来自金融服务，往往会超过核心 SaaS 收入。即使规模较小，仅添加嵌入式支付，也能让单客户收入达到纯订阅模式的 2 至 5 倍。

### 我应该从嵌入式金融的哪一层开始？

从嵌入式支付（第 1 层）开始。它的合规负担最低、适用范围最广，收入模式也最清晰。在进入出款、资金管理、借贷或卡片等更高层级之前，先验证客户确实会采用并为这项服务付费。

## 总结

嵌入式金融已经不再只是金融科技领域的概念。对于客户会进行资金交易的任何 SaaS 产品而言，它都是自然的延伸。通过合作伙伴关系，SaaS 公司无需成为受监管的银行，也能提供支付、出款、资金管理、借贷和卡片服务。

从支付开始，验证客户行为，再根据客户需求和收入情况逐步增加层级，确保复杂度有相应的回报。选择能够代你处理合规事务的合作伙伴，让团队专注于产品。

如果你目前正处于嵌入式支付和出款阶段，[Dodo Payments](https://dodopayments.com) 可以在同一套技术栈中处理结账、订阅、出款以及完整的 MoR（名义商户）服务。查看[定价页面](https://dodopayments.com/pricing)和[集成指南](https://docs.dodopayments.com/developer-resources/integration-guide)。
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