# 稳定币支付：基础设施如何运作

> 稳定币支付基础设施的运作方式：结算流程、网络选择、入金通道和出金通道、最终性风险、资金管理以及合规。
- **Author**: Aarthi Poonia
- **Published**: 2026-08-03
- **Category**: Payments, Crypto
- **URL**: https://dodopayments.com/blogs/zh/stablecoin-payments-guide

---

布宜诺斯艾利斯的一位客户点击支付，从 Base 上的钱包发送 49 USDC，四十秒后你的 webhook 触发，并返回一笔已确认的 USD 支付。没有发卡行批准它，没有收单机构路由它，也没有人能够撤销它。

稳定币支付是指：将一种相对于参考货币（通常是美元）保持固定价值的区块链代币，从付款人的钱包直接发送到收款地址，并在链上结算，而不是通过银行卡支付网络结算。基础设施真正需要解决的问题，是这笔转账两端分别发生什么：金额如何报价、由哪个网络承载、如何将确认转化为结算，以及资金如何进入你的银行账户。

本指南将介绍这套机制。如果你想了解的是[接受加密货币对你的 SaaS 是否具有商业意义](https://dodopayments.com/blogs/crypto-saas-payments-2026)，我们另有一篇成本效益分析，涵盖受众匹配度、支持成本和收入潜力。本文假设你已经决定深入了解其底层运作方式。

## 稳定币支付 vs 卡支付 vs 银行转账

理解稳定币支付基础设施最快的方法，是将它与两种你已经熟悉的支付网络进行对比。

|                  | 稳定币支付                             | 卡支付                               | 银行转账                                   |
| ---------------- | -------------------------------------- | ------------------------------------ | ------------------------------------------ |
| 结算速度         | 几秒到几分钟，取决于网络               | 立即授权，资金在数日内结算           | 当日到账到数日到账，跨境转账时间更长       |
| 最终性与可逆性   | 一旦在链上确认即为最终完成，无法撤销   | 可通过争议流程在数月内撤销           | 通常在清算后不可撤销，但存在有限的召回途径 |
| 费用结构         | 每笔交易支付网络费用，另加处理商费用   | 交换费、卡组织费用和处理商利润       | 固定或分级银行费用，跨境时另加代理行费用   |
| 地理覆盖范围     | 任何有互联网连接和有资金钱包的地方     | 受发卡行、国家规则和网络覆盖范围限制 | 受银行关系和转账通道支持范围限制           |
| 你承担的合规负担 | KYC 和制裁筛查，另加稳定币专项会计处理 | PCI 范围，另加争议和拒付项目义务     | AML 检查、制裁筛查和对账                   |
| 周期性计费支持   | 原生不支持，每笔支付都是一次独立推送   | 卡片留存使周期性计费变得简单         | 基于授权的方案支持周期性计费               |

最能改变决策的一行是最终性。稳定币支付的一切优势和风险，归根结底都源于一个事实：链上转账一旦确认，就无法追回。

## 稳定币究竟是什么

稳定币是一种旨在相对于参考资产保持稳定价值的区块链代币。不同设计之间的关键区别，在于它们采用什么机制维持锚定，而这些差异绝非表面上的不同。

**法币抵押型。** 发行方持有现金和短期政府证券作为储备，并按每单位储备铸造一个代币。按面值赎回机制为价格提供锚定。这是商业中实际使用的代币所采用的设计，包括 USDC、USDP 和 USDG；Dodo Payments 都支持这些代币，详见其[稳定币结账](https://docs.dodopayments.com/features/payment-methods/crypto)功能。

**超额抵押的加密资产支持型。** 由加密资产支持，抵押比例高于 100%；当抵押品价值下跌时，系统会自动清算。设置缓冲是因为抵押品本身具有波动性。这类设计能够承受正常的市场压力，但在严重下跌时存在清算连锁反应风险。

**算法型。** 没有实质性的抵押品。协议通常通过第二种吸收波动的代币扩大或收缩供应量，以维持锚定。这一类别已经公开失败。根据美国国会研究处的数据，TerraUSD 在 2022 年 5 月初的市值超过 180 亿美元，当月失去锚定，到 2022 年 5 月 16 日最低跌至 0.12 美元。其失败模式是典型的挤兑：一旦持有者开始怀疑锚定机制，原本用于维护锚定的套利机制反而使配套代币发生恶性通胀。

监管吸取了这一教训。在欧盟 MiCA 框架下，任何旨在相对于官方货币保持稳定价值的代币，无论采用何种机制，都属于电子货币代币或资产参考代币监管范围；算法型设计不会因此获得豁免。

对于支付基础设施而言，实际上只有法币抵押型具有现实意义。接受稳定币，意味着接受受监管发行方的赎回请求权，而不是押注某个协议。

## 稳定币结算的实际流程

从客户钱包到你的银行账户，端到端流程分为五个不同阶段，其中只有一个阶段发生在链上。

```mermaid
sequenceDiagram
    participant Customer
    participant Checkout
    participant Processor
    participant Blockchain
    participant Merchant

    Customer->>Checkout: 在结账页面选择稳定币
    Checkout->>Processor: 按 USD 金额创建支付
    Processor->>Customer: 按实时汇率显示地址、网络和代币金额
    Customer->>Blockchain: 从钱包广播转账
    Blockchain->>Processor: 交易达到所需确认数
    Processor->>Processor: 转换为 USD 并增加商户余额
    Processor->>Merchant: webhook 触发，支付标记为成功
    Processor->>Merchant: 按计划将法币支付到银行账户
```

**报价。** 你的价格以法币计价，因此处理商会在结账时按照实时汇率将其转换为代币金额。该汇率只在短时间窗口内有效，这也是过时的结账页面会产生金额不匹配的原因。

**地址和网络交接。** 处理商会生成收款地址，并指定应在哪个网络上发送。这是整个流程中最容易出错的步骤，因为一个在某条链上看似有效的地址，在另一条链上可能无法使用。

**广播和确认。** 客户的钱包会签名并广播转账，处理商则会等待达到规定数量的区块确认后，才将其视为已结算。

**转换。** 如果商户以法币结算，处理商会将收到的稳定币转换为 USD，并增加商户余额。在 Dodo Payments 中，稳定币交易以 USD 计费并以 USD 结算，因此商户无需接触代币。

**出款。** 法币余额会按照你的正常计划转入银行账户，就像银行卡收入一样，但需遵守[出款结构文档](https://docs.dodopayments.com/features/payouts/payout-structure)中说明的门槛。我们的[MoR 出款和结算运作方式指南](https://dodopayments.com/blogs/mor-payouts-settlement-explained)介绍了余额和门槛机制。

## 为什么网络选择决定费用和最终性

网络选择决定了两件你非常关心的事：转账对付款人来说要花多少钱，以及你需要等待多久才能安全地将订单标记为已支付。

同一种稳定币可能存在于多个网络上，而它们并不相互兼容。在 Dodo 的实现中，USDC 支持 Ethereum、Solana、Polygon 和 Base；USDP 运行在 Ethereum 和 Solana 上；USDG 运行在 Ethereum 上。某条链上的代币余额无法在另一条链上直接使用，除非通过桥接。

不同网络在以下三个属性上有所差异，而这些差异会影响运营：

- **费用水平。** 网络费用由发送方支付，并由该链的费用市场决定，而不是由你或处理商决定。高吞吐量链的单笔转账费用通常显著低于拥堵的结算层，因此处理商会提供多个网络选项。
- **最终确认时间。** 不同区块链达到实际最终性的速度不同，这决定了客户需要盯着确认页面等待多久，以及你需要等待多久才能发放产品。
- **费用波动性。** 有些链的费用较为稳定；另一些链会在拥堵期间大幅上涨，使低金额购买对付款人来说变得不划算。

不要向客户公布具体费用，因为费用会随网络状况变化。显示网络名称，显示准确的代币金额，并让钱包报价费用。实际运营中最常见的失败情况，是客户在错误的网络上发送：例如，将 Ethereum 上的 USDC 发送到一个预期接收 Polygon 上 USDC 的地址，可能无法追回。在二维码阶段就突出显示网络，而不要把它埋在帮助文本中。

## 入金通道、出金通道，以及法币与区块链的交汇处

入金通道会将付款人的法币转换为稳定币。出金通道会将收款人的稳定币转换回法币。中间的一切看起来像魔法，两端的一切看起来都像银行业务。

客户在向你付款之前需要入金通道：中心化交易所、内置法币购买流程的钱包，或者在交易所访问受限时使用的点对点市场。这是实际的采用约束。没有已充值钱包的客户，并不是距离向你付款只差一次点击，而是还需要完成一次 KYC 流程和一笔银行转账。

除非你打算持有代币，否则你需要出金通道；而支持法币结算的处理商会替你运营它。这就是为什么商户侧接受稳定币感觉更像添加一种支付方式，而不是开展一项资金管理项目。监管压力集中在两端，而不是中间：转账只是区块链状态变化，但两端的转换属于受监管的金融活动，具体取决于司法管辖区，可能需要牌照、KYC、制裁筛查和旅行规则合规。

如果你真正要解决的是接收海外收入，而不是专门接受加密货币，请先比较其他方案。我们的[跨境支付](https://dodopayments.com/blogs/cross-border-payments-guide)、[印度开发者如何收取 USD](https://dodopayments.com/blogs/get-paid-usd-developer-india)以及[EFT vs ACH vs 电汇](https://dodopayments.com/blogs/eft-vs-ach-vs-wire-transfer)指南介绍了能够解决同一问题、但新颖性更低的法币支付网络。

## 持有稳定币 vs 自动转换为法币

这是决定你需要承担多少资金管理工作的分岔路口。

**收到后自动转换。** 处理商会在结算时将每笔入账支付转换为法币，并以美元增加你的余额。你无需持有代币、管理钱包或承担价格敞口，会计处理也与卡支付销售基本相似。这是面向商户的实现方式中的默认选项，包括 Dodo 的实现：稳定币支付以 USD 计费并以 USD 结算。

**持有稳定币。** 你将代币接收到自己控制的钱包中，之后再进行转换。这样你可以用稳定币支付供应商，在没有美国银行账户的情况下持有美元计价的价值，并在银行营业时间之外转移资金。但与此同时，你需要负责密钥保管、钱包安全、发行方风险，以及资产负债表上数字资产的会计处理。

第二种路径属于资金管理职能，而不是支付集成。选择它的团队通常在解决结账转化率以外的问题，例如在当地持有美元较为困难的地区运营。

还要注意，无论选择哪条路径，都无法获得周期性计费能力。稳定币转账是从付款人钱包发起的推送，没有与卡片留存等同的机制，因此 Dodo 将订阅列为该支付方式不支持的功能。稳定币可以收取首次付款或一次性购买，但续费仍需要银行卡或授权。我们的[SaaS 最佳支付方式概览](https://dodopayments.com/blogs/best-payment-methods-for-saas)介绍了团队如何围绕这一限制组合使用不同支付方式。

## 无拒付的最终性既是优势，也是风险

稳定币转账一旦获得确认，就完成了。没有可以申诉的发卡行，没有二次提交窗口，也没有争议原因代码。对于面临大量友好欺诈的商户来说，这消除了整项成本。

但从另一面来看，同一句话意味着付款人也没有补救途径。如果你未能交付，客户唯一的补救对象就是你。由此会产生三个后果。

你的退款流程会变成争议处理流程。由于没有拒付作为后盾，退款必须快速、慷慨且透明，否则你会把不满的客户转化为公开投诉，而不是可管理的争议。我们的[SaaS 退款管理](https://dodopayments.com/blogs/saas-refund-management)指南介绍了政策设计，[拒付 vs 退款](https://dodopayments.com/blogs/chargeback-vs-refund)则解释了两种机制为何表现不同。

退款在操作上也比卡支付更困难。你无法撤销原始转账，只能重新发送一笔转账，因此必须收集目标地址。付款来源地址可能是一次性地址，也可能由交易所控制，无法安全地接收资金。

而且错误是永久性的：错误的网络、错误的地址、错误的金额。卡支付网络背后有一个专门处理错误撤销的行业；链上支付网络没有，因此你的结账体验需要达到更高标准，而不是更低。

## 脱钩、波动性和发行方风险

稳定币消除了汇率波动，但没有消除风险，只是将风险转移到了发行方和储备上。

脱钩是指稳定币的交易价格偏离其参考价值。对于法币抵押型代币，这通常反映的是市场对储备，或对当前是否能够按面值赎回的疑虑，而不是结构性失败。2023 年 3 月，由于部分 USDC 储备存放在当时倒闭的 Silicon Valley Bank，USDC 的交易价格一度低于美元锚定价；存款问题解决后，价格恢复。赎回机制正常运作，但市场对能否使用该机制的信心出现了动摇。

根据你的结算选择，会产生三种风险敞口：

- **自动转换的商户承担的风险最少。** 敞口从确认持续到转换，通常只有几分钟。请以书面形式确认，如果在这段时间内发生脱钩，处理商将如何处理资产价值。
- **持有稳定币的商户承担真实敞口。** 你持有的是对发行方的请求权，其质量取决于储备构成、证明频率以及发行方所处的监管制度。
- **所有人都承担发行方选择风险。** 真正重要的是储备质量和发行方所处的监管边界，而不是品牌是否熟悉。

## 截至 2026 年 7 月的监管情况

两个框架定义了主要市场的运营环境。两者都在发行方义务层面产生影响，因为这些义务决定了你的处理商能够支持哪些代币。

**欧盟：《加密资产市场监管法案》（MiCA）。** MiCA 是 Regulation (EU) 2023/1114。该法案于 2023 年 6 月生效，其稳定币条款已经适用：关于资产参考代币的第三章和关于电子货币代币的第四章自 2024 年 6 月 30 日起适用，其余条款（包括加密资产服务提供商制度）自 2024 年 12 月 30 日起适用。MiCA 将稳定币分为电子货币代币和资产参考代币：前者参考单一官方货币，后者参考其他资产或资产篮子。电子货币代币发行方必须获准成为信贷机构或电子货币机构，发布白皮书，并赋予持有人随时按面值赎回的权利。成员国可以采用过渡安排，允许现有加密资产服务提供商持续运营至 2026 年 7 月 1 日，或持续至其 MiCA 许可获批或被拒。

**美国：《GENIUS 法案》。** Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act 于 2025 年 7 月 18 日以 Public Law 119-27 的形式颁布。该法案规定，除获许可的支付稳定币发行方外，任何人不得在美国发行支付稳定币；将这些发行方视为《银行保密法》下的金融机构；同时允许州级监管机构监管未偿发行总额不超过 100 亿美元的发行方，前提是州监管制度与联邦制度基本相似。时间安排是关键规划点：生效日期取以下两者中较早者----颁布后 18 个月，即不迟于 2027 年 1 月 18 日；或主要联邦监管机构发布最终实施规则后 120 天。截至 2026 年 4 月，OCC、FDIC、NCUA 和财政部已经发布拟议规则，但尚未发布最终规则，因此这是已经颁布但尚未完全实施的法律。在这些规则最终确定之前，应将任何美国稳定币合规声明视为具有时效性。

这对商户有两点影响。无论在哪个制度下，受监管的主体都不是你，而是发行方和服务提供商；但它们承担的义务决定了你的处理商能够向哪些国家提供哪些代币。其次，服务可用性取决于司法管辖区：Dodo Payments 在全球支持稳定币支付，但印度除外，因为当地对加密货币零售支付有限制。我们的[名义商户法律合规指南](https://dodopayments.com/blogs/merchant-of-record-legal-compliance)介绍了这种责任分配的一般运作方式。

## 会计和税务处理不同于卡支付

卡支付销售会产生一个会计事件：以你的功能货币确认收入。稳定币销售可能产生多个会计事件，这正是财务团队容易出错的地方。

如果你自动转换，处理方式与卡支付销售接近。收入按销售时点的法币价值确认，而转换发生在收款时间附近，因此两者之间的差额通常不重大。处理商的记录会提供法币金额、代币金额和汇率。

如果你持有稳定币，你持有的就是数字资产。在大多数司法管辖区，收入按交易日的法币价值确认；转换前发生的后续价值变动应作为收益或损失，而不是收入；转换则是一次处置事件，具有单独的申报后果。不同国家的处理方式差异很大，因此必须查阅所在司法管辖区的相关指引。

间接税是另一个问题。VAT、GST 和销售税义务取决于基础供应，而不是买家采用何种支付方式：向欧盟消费者销售订阅服务，无论对方使用银行卡还是 USDC 支付，都产生相同的 VAT 义务。我们的[全球 SaaS 多币种定价](https://dodopayments.com/blogs/multi-currency-pricing-global-saas)和[支付本地化](https://dodopayments.com/blogs/payment-localization-increases-arr)指南介绍了定价和展示层面的问题。

最后是对账。由于网络费用与发送金额之间的相互影响，链上金额可能与请求金额略有不同。Dodo 的稳定币文档特别说明了这一点，并建议商户以 webhook 中最终确认的金额为准，而不是报价金额。请根据已确认的 webhook 值进行对账，并参阅[结账会话指南](https://docs.dodopayments.com/developer-resources/checkout-session)了解支付对象结构，参阅[webhook 事件指南](https://docs.dodopayments.com/developer-resources/webhooks/intents/webhook-events-guide)了解应订阅的事件。

## 常见问题

### 稳定币支付需要多长时间结算？

确认时间取决于承载转账的网络及其拥堵程度，可能从几秒到几分钟不等；之后，支持法币结算的处理商会增加你的余额。这明显快于卡支付：卡支付虽然即时授权，但资金通常需要数日才能到账。

### 我可以提供以稳定币计费的订阅吗？

不能原生支持。稳定币转账是从付款人钱包发起的推送，没有与卡片留存等同的机制，因此 Dodo Payments 将订阅列为其稳定币支付方式不支持的功能。你可以使用稳定币收取一次性购买款和首次付款，但续费需要银行卡或基于授权的支付方式。

### 如果客户在错误的区块链网络上发送，会发生什么？

资金可能无法追回，因为在一条链上有效的地址不一定能够控制另一条链上的相同资金。这是稳定币结账中最常见、代价也最高的错误，因此网络必须与地址和代币金额一起醒目显示，而不是放在次要帮助文本中。

### 接受稳定币支付需要持有加密货币吗？

不需要。使用支持法币结算的处理商时，收到的稳定币会在入账时转换为法币，你会以 USD 获得入账，因此无需运营钱包，也无需承担代币价格敞口。持有稳定币是一项有意为之的资金管理决策，会带来自己的托管、安全和会计义务，并不是接受稳定币支付的必要条件。

### 欧盟和美国的商户可以合法接受稳定币支付吗？

商户通常不是受监管主体。在欧盟，MiCA 监管发行方和加密资产服务提供商，其稳定币章节自 2024 年 6 月 30 日起适用。在美国，GENIUS Act 于 2025 年 7 月 18 日颁布，生效日期不迟于 2027 年 1 月 18 日；截至 2026 年年中，实施规则仍处于拟议阶段，因此在依据任何具体要求采取行动前，应确认当前状态。

## 结语

稳定币支付基础设施比其声誉所描述的更简单，也比卡支付网络更陌生。价格以法币报价，按实时汇率转换为代币金额，由付款人控制的钱包在链上发起支付，经网络确认后再转换回法币，并按照你的正常计划出款。复杂性存在于两端：入金通道、出金通道，以及围绕发行方的监管边界。

真正重要的设计决策并不多。除非有资金管理方面的理由，否则请以法币结算。在结账时明确突出网络。根据已确认的 webhook 金额而不是报价金额进行对账。把退款视为唯一的争议处理机制，因为在这类支付网络中，退款就是争议处理机制。

关于实现方式，[稳定币支付方式文档](https://docs.dodopayments.com/features/payment-methods/crypto)介绍了支持的代币、网络和配置。至于是否应该在结账流程中加入稳定币支付，请先访问[dodopayments.com](https://dodopayments.com)和[dodopayments.com/pricing](https://dodopayments.com/pricing)。
---
- [More Payments articles](https://dodopayments.com/blogs/category/payments)
- [All articles](https://dodopayments.com/blogs)